영원무역 기업분석

 

1. 사업개요

 

영원무역은 해외현지법인 생산공장과 원자재 조달회사, 아웃도어 및 스포츠 브랜드회사등

총 68개의 동종 및 유사업종을 위하는 종속회사로 구성된 아웃도어 및 스포츠 기업입니다.

 

영원무역의 최대주주는 지주회사인 영원무역홍딩스이며, 특수관계인의 지분을 포함하여 50.73%를 유지하고 있습니다.

 

2. 사업구조

 

영원 무역의 사업부문은 제조 oem사업부문, scott사업부문, 기타 사업부문으로 나눌 수 있습니다.

 

○제조 oem 사업부문

 

해외 유명바이어들로부터 아웃도어, 스포츠 의류, 신발, backpack 등의 제품을 수주받아 해외 현지법인 공장에서 oem 방식으로 제품을 생산하여 수출하는 것을 말합니다.

 

블루레몬, 노스페이스 파타고니아등의 바이어 믹스를 보유하고 있으며

주공장으로는 방글라데시, 베트남, 엘살바도르 및 에티오피아 지역에 생산기지를 보유하고 있습니다.

 

○scott 사업부문

 

2015년에 스위스 소재 자전거 브랜드 회사인 scott의 지분을 과반수 취득하여 자전거 및 스포츠 브랜드 유통산업진출을 시작했습니다.

scott는 세계최초 알루미늄 스키 폴을 개발한 기업이지만,

현재는 80%의 매출이 자전거 사업 부분에서 발생하고 있는 회사입니다.

 

3, 재무분석

작년 14기 말에 비해 재고자산 25%, 매출채권 45%가량 증가한 모습이 보입니다.

유동부채도 그만큼 50%가량 증가했는데, 주로 단기차입금, 장기차입금 등의 차입금증가가 확인됩니다.

 

 

oem사업부문에서의 영업이익률은 27%로 다른 제조업체와 비교하여 뛰어난 수익성을 보여주고 있습니다.

 

밸류가치지표(23년도 추정)의 경우 per 3.5, pbr 0.5, ev/ebitda 1.06, roe 17% 로 확인되며 확연한 저평가 구간으로 보입니다.

 

4. 사업현황

이번 3분기 oem 사업부 매출성장이 예상보다 부진한 실적이 기록되었습니다.

 이에 대한 부진의 영향으로는 작년 3분기에 고객사의 선발적 가수요가 존재했던 부분이 있습니다.

그다음으로는 원달러 환율로 인한 실적기저가 높았기 때문으로 볼 수 있습니다.

 

scott사업 부분의 경우도 엔데믹 국면진입 이후 글로벌 자전거 수요가 하락함에 따라 전체 매출 하락에 기여했습니다.

 

하지만 oem사업 부분의 경우 원자재 가격하락으로 다음 실적발표에는 이익률 개선에 도움이 될 수 있다고 생각해 봅니다.